क्या हेजिंग है?

हेज फंड निवेश रणनीतियों का लक्षण विशेषकर के निवेश पर सकारात्मक रिटर्न हासिल करके लाभ कमाना होता है। बाजार चाहे गिरे या बढ़े, दोनों ही परिस्थितियों में हेज फंड पॉजिटिव रिटर्न देने की क्षमता वाले होते हैं। हेज फंड मैनेजर आमतौर पर खुद का पैसा निवेश करते हैं।

भारत में सबसे बड़ी हेज फंड क्या है?

उद्योग की एक और बड़ी समस्या है संघर्ष करना। सेबी के साथ श्रेणी III एआईएफ नियमों के तहत आने वाले, अभी भी कई नियम हैं जो निवेशकों को और अधिक आरओआई प्राप्त करने की अनुमति नहीं देते हैं। उदाहरण के लिए, हेज फंड से आय को व्यावसायिक आय के रूप में वर्गीकृत किया गया है। और व्यापार आय पर भारी कर लगाया जाता है। इसलिए, आप कर में अपने लाभ के एक तिहाई के रूप में खो सकते हैं। इसके अलावा, भारत में हेज फंडों के लिए न्यूनतम कोष INR 20 करोड़ है और कोई क्या हेजिंग है? व्यक्ति फंड में कम INR 1 करोड़ का निवेश नहीं कर सकता है। यह एक बहुत ही उच्च प्रवेश बाधा है जो कई निवेशकों को रोकता है।

वास्तव में, पिछले साल ही, बिजनेस स्टैंडर्ड ने इस शीर्षक पर एक लेख प्रकाशित किया था, "भारत घरेलू ऋण कोषों के उद्योग को मारने की कोशिश क्यों कर रहा है?" इसे यहाँ पढ़ें।

(Courtesy: Acquisition International)

शेयर मार्केट में हेज फण्ड HEDGE FUND क्या होता है?

Hedge Fund: शेयर बाजार में एक शब्द हेज फंड काफी ज्यादा सुनने को मिलता है। शेयर बाजार में हेज फंड (Hedge Fund) एक निवेश निधि है। यह मान्यता प्राप्त व्यक्तियों या संस्थागत निवेशकों से पूंजी जुटाने का काम करता है।

Hedge Fund विभिन्न परिसंपत्तियों में विशेष करके जटिल पोर्टफोलियो निर्माण और जोखिम प्रबंधन तकनीकी के साथ निवेश करता है। इसे एक पेशेवर निवेश प्रबंधक फॉर्म फॉर्म द्वारा मैनेज किया जाता है। यह प्रबंधित अथवा घरेलू और अंतरराष्ट्रीय दोनों बाजारों में डेरिवेटिव और लीवर जिसका उपयोग आसानी से कर सकता है।

हेज फंड (Hedge Fund) आमतौर पर म्यूच्यूअल फंड से थोड़ा अलग होते हैं। इसमें इक्विटी या बॉन्ड जैसे परंपरागत पोर्टफोलियो से संबंध देखने को नहीं मिलता है। अधिकांश फंड तरल परिसंपत्तियों में निवेश किए जाते हैं। इसलिए ऐसा समझा जाता है कि हेज फंड (Hedge Fund) में निवेश का स्तर विविधीकरण निवेश की दिशा में कदम उठाया जा सकता है।

हेज फंड क्या है (What is Hedge Fund) –

हेज फंड (Hedge Fund) बेहद चुनिंदा केवल कुछ प्रबुद्ध अथवा मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए ही उपलब्ध होते हैं। इसे आम जनता के लिए पेश नहीं किया जाता है। कानूनी रूप से देखा जाए तो है Hedge Fund को प्रायः निजी निवेश भागीदारी को सीमित रूप में स्थापित किया जाता है। यह सीमित संख्या में मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए ही खोले जाते हैं।

प्रत्येक हेज फंड को कुछ पहचानने योग्य बाजार के अवसरों का लाभ उठाने के लिए ही प्रमुख रूप से बनाया जाता है। हेज फंड (Hedge Fund) निवेश के लिए विभिन्न रणनीतियों का इस्तेमाल करते हैं। इस तरह से हेज फंड अक्सर निवेश शैली के अनुसार ही वर्गीकृत किए जाते हैं। इसमें जोखिम के गुण और निवेश में पर्याप्त विविधता देखने को मिलती है।

हेज फंड का क्या मतलब है?

हेज फंड का क्या मतलब है?: एक हेज फंड (एचएफ) एक प्रकार का वैकल्पिक निवेश है जो अंतर्निहित प्रतिभूतियों के पूल क्या हेजिंग है? में निवेश करके उच्च रिटर्न उत्पन्न करना चाहता है। दूसरे शब्दों में, यह निवेशकों के क्या हेजिंग है? धन का एक समूह है जो निवेश खरीदने के लिए एक साथ जमा होता है।

हेज फंड की परिभाषा क्या है? हेज फंड विभिन्न रणनीतियों की एक श्रृंखला को लागू करते क्या हेजिंग है? हैं, जिसमें निवेश जोखिम का लाभ उठाने (हेज) करने और निवेश के अवसरों को भुनाने के लिए लंबी और छोटी स्थिति शामिल है। लॉन्ग पोजीशन खोलकर, एचएफ स्टॉक खरीद रहा है, जबकि शॉर्ट पोजीशन खोलकर, एचएफ अंतर्निहित परिसंपत्ति को उधार ले रहा है, और यह स्टॉक को बाद में कम कीमत पर खरीदने के लिए बेचता है।

हेज फंड रणनीतियों को इस आधार पर वर्गीकृत किया जाता है कि वे क्या हासिल करना चाहते हैं और निवेशक के निवेश प्रोफाइल पर। हालांकि वर्तमान में यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) द्वारा विनियमित नहीं है, वे प्रतिभूतियों, बांडों, डेरिवेटिव्स और रियल एस्टेट परिसंपत्तियों में निवेश कर सकते हैं, जो भौगोलिक विविधीकरण के साथ-साथ घरेलू बाजारों में निवेश की पेशकश करते हैं।

उदाहरण

माइकल बार्कलेज में हेज फंड मैनेजर हैं। वह विभिन्न संस्थागत ग्राहकों के लिए संपत्ति के एक पोर्टफोलियो का प्रबंधन क्या हेजिंग है? करता है, और वह अपने निवेश प्रोफ़ाइल के आधार पर प्रत्येक ग्राहक के लिए अलग-अलग क्या हेजिंग है? रणनीतियों को लागू करता है। एक एचएफ प्रबंधक के रूप में, माइकल अपने ग्राहकों के लिए चुने गए निवेशों की देखरेख के साथ-साथ निवेश पर उच्च रिटर्न प्राप्त करने के लिए उचित निर्णय लेने के लिए जिम्मेदार है। कभी-कभी, उसे एक ग्राहक के विरोध का सामना करना पड़ता है, विशेष रूप से ऐसे मामलों में जहां एक पोर्टफोलियो को नुकसान हुआ है, इसलिए माइकल प्रत्येक पोर्टफोलियो के लिए चुनी गई एचएफ रणनीतियों में बेहद सावधान है।

2010 से लागू एचएफ रणनीतियों की स्पष्ट तस्वीर रखने के लिए, माइकल ने एक एक्सेल स्प्रेडशीट क्या हेजिंग है? का निर्माण इस प्रकार किया है:

एचएफ प्रबंधक के रूप में, माइकल फंड के परिचालन व्यय और प्रदर्शन शुल्क को कवर करने के लिए प्रबंधन शुल्क का हकदार है, जिससे हेज फंड के मुनाफे का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त होता है। इस संदर्भ में, माइकल, किसी भी अन्य एचएफ प्रबंधक की तरह, अपने ग्राहकों के लिए किए गए निवेश विकल्पों से लाभ प्राप्त करने में व्यक्तिगत रुचि रखता है।

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[Sansar Ka Eco Series 2]- अर्थशास्त्र शब्दावली

Future market वह बाजार है जहाँ वस्तुओं (commodities), प्रतिभूतियों (securities) अथवा विदेशी मुद्राओं (foreign currencies) की खरीद-बिक्री होती है. वस्तुओं की खरीद-बिक्री तो आज की रेट (current rate) पर की जाती है पर आगे जा कर उन वस्तुओं की या प्रतिभूतियों की या विदेशी मुद्राओं की क्या रेट होगी…वह भविष्य के किसी fix किये date पर छोड़ दिया जाता है. ये रेट शेयर मार्किट की तरह आगे-पीछे रोज-रोज होती रहती है.

मान लीजिये यदि मैंने future market जा कर Rs. 3000 का कूलर खरीद लिया यह सोचकर कि आगे जा कर मंगलवार को इसका दाम Rs. 5000 होने वाला है. आगे जा कर ऐसा हुआ भी. मंगलवार के दिन future market में कूलर का दाम Rs. 5000 हो गया. मेरा क्या हेजिंग है? Rs. 2000 बच गया. यदि मानिये मंगलवार को उस कूलर का दाम Rs. 2000 हो जाता तो मुझे Rs. 1000 का loss होता. इसी प्रकार के बाजार को future या forward market कहते हैं.

Hedging

ऊपर मैंने कूलर ख़रीदा था. अब सोचिये मैं एक क्रेता नहीं विक्रेता बन जाता हूँ. मैंने सोचा क्यों न future market में कुछ गेम खेल कर प्रॉफिट कमाया जाए! मुझे महसूस हुआ कि कूलर का दाम जिसका current price Rs. 3000 है …उसका दाम मंगलवार के दिन Rs. 5000 होने वाला है. स्वाभाविक रूप से मैं मंगलवार का इंतज़ार करूँगा कि मैं कूलर को Rs. 2000 (5000-3000= Rs. 2000) के लाभ पर बेच सकूँ और ऐसा हुआ भी….

मंगलवार का दिन आ गया…मैंने उस कूलर को Rs. 2000 का प्रॉफिट कमाकर future market में किसी को Rs. 5000 में बेच दिया.

अब मुझे यह game खेलने की लत लग गयी…पैसे जो बन रहे थे….

मैंने मंगलवार क्या हेजिंग है? के दिन एक नहीं दो-दो कूलर खरीद डाले….उस दिन एक कूलर की कीमत Rs. 4000 थी. पर उसी दिन मुझे उड़ते-उड़ते खबर आई की भैया, कूलर का दाम अगले क्या हेजिंग है? मंगलवार गिरने वाला है….कूलर का दाम गिरकर Rs. 3000 होने वाला है …यानी मैंने क्या हेजिंग है? जो दो कूलर आठ हज़ार में खरीदे थे वह मुझे अगले मंगलवार छह हज़ार में बेचने पड़ेंगे. मैं तो लुट गया, बरबाद हो गया…

Derivatives agreement

इसलिए मैंने उससे सौदा किया कि तुम मुझसे आज की रेट (यानी Rs. 4000) से दोनों कूलर अगले मंगलवार (future agreement) को खरीद लेना.

मंगरू राम मुझसे Rs. 8000 (उतने ही दाम में जितने में मैंने कूलर खरीदी थी) में दो कूलर खरीदने के लिए तैयार हो गया और अगले मंगलवार को मैंने दोनों कूलर मंगरू राम को बेच दिया.

पर मेरे लिए दुःख कि बात यह थी कि future market में कूलर का दाम बढ़कर Rs. 6000 हो चुका था. यानी आज मैं यदि अपने दोनों कूलर को Rs. 12000 में किसी और को बेचता तो मुझे Rs. 4000 का फायदा होता जो मंगरू राम के हवाले हो गया. मुझे अफ़सोस तो हुआ पर क्या करता! पर यह भी तो सच है कि यदि price गिर जाती तो मुझे loss भी हो सकता था.

अच्छा हुआ कि मैंने कोई risk नहीं लिया और मैंने मंगरू राम से agreement करा ली. इस agreement को Derivatives agreement कहते हैं. और derivative agreement के जरिये भविष्य के loss से बचना ही Hedging कहलाता है. Hedging या इस सुरक्षात्मक कदम का उद्देश्य लाभ कमाना न होकर अपनी सुरक्षा का बंदोबस्त करना है.